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12个月必然的激烈洗牌✿◈ღ✿，一些上市企业都可能撑不住✿◈ღ✿，更别论一些非上市二三线企业✿◈ღ✿，特别是中小企业✿◈ღ✿。只要跑的快✿◈ღ✿，就能让别人退出✿◈ღ✿，但企业在失血状态下跑✿◈ღ✿，失血越多✿◈ღ✿。这次的行业整合恐怕还得有企业✿◈ღ✿，甚至包括比较靠前的企业✿◈ღ✿，最后无法经营退出才能结束✿◈ღ✿。
光伏产业的整体负债已超3万亿✿◈ღ✿，不少企业至今已资不抵债✿◈ღ✿。同比2021财年✿◈ღ✿，截止2025年6月底✿◈ღ✿，光伏总负债增长了10158亿✿◈ღ✿，同比增长78%✿◈ღ✿，负债超100亿的光伏企业大超过45家✿◈ღ✿。资产负债率超过70%的企业达37家✿◈ღ✿。同时近10家上市企业已经资不抵债✿◈ღ✿。大产能✿◈ღ✿、高库存✿◈ღ✿、高固定成本✿◈ღ✿，是光伏龙头在面临价格下跌时的三项主要压力✿◈ღ✿。尤其在周期下行的调整阶段✿◈ღ✿，保销售保市场份额与“卖一片亏一片” 的矛盾突出✿◈ღ✿，严重侵蚀制造环节利润✿◈ღ✿。
极高的资产负债率✿◈ღ✿，加上已出现大量亏损的企业长安美人鱼报价✿◈ღ✿，其经营压力原本很大✿◈ღ✿。比如✿◈ღ✿，有的企业资产负债率超85%✿◈ღ✿，负债总额超100亿甚至两三百亿✿◈ღ✿，结合产业洗牌变化✿◈ღ✿，这必然导致企业面临较大的偿债压力✿◈ღ✿。该类光伏企业假设无法按时偿债✿◈ღ✿，可能会引发连锁反应✿◈ღ✿，包括融资成本上升✿◈ღ✿、正常运营受到极大干扰等等✿◈ღ✿。此外✿◈ღ✿，企业的财务杠杆效应也会被增加✿◈ღ✿，陷入财务困境的概率大大提升✿◈ღ✿。一旦债权人得知企业的资产负债率很高✿◈ღ✿，就会通过各种形式来限制企业融资✿◈ღ✿，如银行停止放贷等✿◈ღ✿。这会导致企业一方面无资金流汇入而无法扩张✿◈ღ✿，同时短期内会陷入资不抵债✿◈ღ✿。
很好理解✿◈ღ✿，就是无法在各种渠道上融资成功的企业✿◈ღ✿。真正借不到钱的公司有哪些特点？根据能源一号的分析✿◈ღ✿，其实就是银行✿◈ღ✿、债券✿◈ღ✿、融资租赁✿◈ღ✿、商业信用融资✿◈ღ✿、风险投资✿◈ღ✿、股权投资等✿◈ღ✿，某个领域走一遍都不给钱✿◈ღ✿。你哪怕是有其中一种能给企业贷个款或者投个资的✿◈ღ✿，且资金数量看上去可以让企业度过难关✿◈ღ✿、让该公司未来经营中有业绩表现的✿◈ღ✿，就能行得通✿◈ღ✿。如果企业财报长期不佳✿◈ღ✿、业绩无法通过对方的评级或者审计要求✿◈ღ✿，融资会大打折扣✿◈ღ✿。现在为什么有的组件厂经常被供应商堵门“要货抵债”长安美人鱼报价✿◈ღ✿，就是因为这部分的组件厂一是借不到钱✿◈ღ✿，二是经销受影响✿◈ღ✿、没办法给到供应商足额的欠款✿◈ღ✿，最终只能被拉走一车又一车的组件产品✿◈ღ✿。至少供应商还可以降价去卖组件✿◈ღ✿，把应收账款填上一点✿◈ღ✿。
特别值得注意的是✿◈ღ✿，产业“极寒”之下✿◈ღ✿，有的企业不仅借不到钱✿◈ღ✿，甚至可能出现银行“抽贷”的情况✿◈ღ✿，这会加速企业的倒闭出清✿◈ღ✿。回头看光伏产业的几次大洗牌✿◈ღ✿，已有大量“前车之鉴”✿◈ღ✿，不少企业在抽贷风暴中倒下✿◈ღ✿，比如海润光伏在2013年被抽贷13亿✿◈ღ✿，公司出现3.8亿元的逾期贷款✿◈ღ✿；海润光伏事件背后✿◈ღ✿，是光伏行业经历“欧美双反”冲击后的信贷寒冬✿◈ღ✿。2013年国内光伏企业平均资产负债率超过 80%✿◈ღ✿，而银行对光伏行业的信贷余额较2011年缩水 42%✿◈ღ✿，其中电站项目融资审批通过率不足30%✿◈ღ✿。海润光伏在抽贷后也曾尝试通过定增募资自救✿◈ღ✿，但最终因连续亏损于2019年退市✿◈ღ✿，成为A股光伏行业首个退市的主板企业✿◈ღ✿。
遥想英利登顶全球组件第一的2012年✿◈ღ✿，行业里流传起一句话✿◈ღ✿：“被拒一千次✿◈ღ✿，也要找银行”✿◈ღ✿；而当时有人调侃✿◈ღ✿：过去能够融资的空间在腰以上✿◈ღ✿，后来到脖子上✿◈ღ✿，现在都淹到鼻子了✿◈ღ✿。彼时的英利优发官网手机版登录✿◈ღ✿，已经很难融到钱了✿◈ღ✿。事实证明✿◈ღ✿，行业火热之时✿◈ღ✿，对于企业而言✿◈ღ✿，融资相对容易✿◈ღ✿；而当你真正缺钱救命时✿◈ღ✿，又很难融到钱✿◈ღ✿。银行往往都是“锦上添花”✿◈ღ✿，很难“雪中送炭”✿◈ღ✿。
数次洗牌✿◈ღ✿，银行抽贷如同抽走了一些光伏企业的“救命血”✿◈ღ✿，而行业周期下行与政策波动则让伤口难以愈合✿◈ღ✿。可见✿◈ღ✿，抽贷会严重打乱企业发展节奏✿◈ღ✿，资金链断裂成为企业猝死的致命一刀✿◈ღ✿。
这一点来说✿◈ღ✿，组件和辅材✿◈ღ✿、设备商都是一样的✿◈ღ✿。就组件厂商而言✿◈ღ✿，如果从P型期还没适应到N型✿◈ღ✿、BC等迭代的✿◈ღ✿，部分产线必须大量减值计提✿◈ღ✿。进入N型太晚✿◈ღ✿，还没来得及调整好生产线的组件公司✿◈ღ✿，在接连遭遇价格狂跌时段✿◈ღ✿，难以持续制造新品的✿◈ღ✿，也就是其技术和市场能力都不强的✿◈ღ✿，必然会被淘汰✿◈ღ✿。从配件或者辅材✿◈ღ✿、设备厂商角度看✿◈ღ✿，如果客户质量本身不高✿◈ღ✿，自己的前期技术进步未能成型✿◈ღ✿，在2026年主产业链可能的价格下跌的过程中✿◈ღ✿，公司的业务维计存在难点✿◈ღ✿。
此外✿◈ღ✿，黑鹰光伏观察到✿◈ღ✿，过往三五年✿◈ღ✿，行业上升期✿◈ღ✿，有企业确实把误把产能的短期优势当作长期优势✿◈ღ✿，把短期的战术竞争力当作整体的战略竞争力✿◈ღ✿，而后产业发生剧烈变动✿◈ღ✿，进入“内卷”✿◈ღ✿，前述企业马上积重难返✿◈ღ✿；同时一些企业巨量投资的节点选择充满“赌性”✿◈ღ✿，特别是当时一些新进入者产能投资还处于重资产投资的初期布局✿◈ღ✿，而不久后市场行情暴跌✿◈ღ✿，企业的风险迅速放大✿◈ღ✿。也因此✿◈ღ✿，有企业以“黑马”之姿闯入光伏✿◈ღ✿，却在不到三年里迅速陷入困境✿◈ღ✿。
产业大洗牌之下✿◈ღ✿，任何企业更需要同气连枝✿◈ღ✿，握指成拳✿◈ღ✿，合力渡过危机与挑战优发娱乐官网首页入口✿◈ღ✿。✿◈ღ✿。但过往两三年✿◈ღ✿，偏偏最难的时候✿◈ღ✿，已有多家光伏企业——包括知名上市公司✿◈ღ✿，爆出巨大的内部矛盾✿◈ღ✿，斗争升级✿◈ღ✿，暗流涌动优发官网手机版登录✿◈ღ✿，不可调和✿◈ღ✿。这包括管理层与大股东的矛盾✿◈ღ✿，管理层拉帮结派✿◈ღ✿，家族企业内部矛盾等等✿◈ღ✿。
甚至有光伏企业董事公开反对企业相关议案✿◈ღ✿，理由是现任管理层违法违规✿◈ღ✿，监守自盗✿◈ღ✿，不具备任职的合法权利✿◈ღ✿，相关议案不具备合法性✿◈ღ✿、合理性✿◈ღ✿。董事会的内部矛盾公开化✿◈ღ✿，写入相关半年报✿◈ღ✿，可谓“破天荒”✿◈ღ✿。也有的企业创始团队被“血洗”出局✿◈ღ✿，创始人权利被架空✿◈ღ✿。光伏过往的二十年的产业历史企业历史都已证明✿◈ღ✿，当一个企业无尽的内部矛盾与内斗过后✿◈ღ✿，资源与能量常常被内耗✿◈ღ✿，根本无心研发创新及市场化拓展✿◈ღ✿，内忧外患之下✿◈ღ✿，企业最终一蹶不振甚至最终倒闭✿◈ღ✿。
2022年前后✿◈ღ✿，大量“不沾边”的企业和资本跨界光伏✿◈ღ✿，大干快上✿◈ღ✿。搞服装✿◈ღ✿、弄园林的✿◈ღ✿，养牛的都想来分一杯羹✿◈ღ✿。甚至没有任何底子的企业突然宣布进军多晶硅环节优发官网手机版登录✿◈ღ✿。当时✿◈ღ✿，A股有超过20家企业宣布涉足光伏✿◈ღ✿；还有很多这一类企业✿◈ღ✿：本身经营不错✿◈ღ✿，但在没有合适人员到位的情况下还要到处乱投资✿◈ღ✿，希望通过新的投资带动产业多元化的光伏厂商✿◈ღ✿，也存在危险✿◈ღ✿。
事实已证明✿◈ღ✿，光伏的门槛没那么低✿◈ღ✿，光伏的水也很深✿◈ღ✿；光伏的钱✿◈ღ✿，哪有那么好挣？很多跨界的企业没来得及全面适应跌价✿◈ღ✿，已被价格战折磨到不行✿◈ღ✿。结果导致“捡了芝麻✿◈ღ✿、丢了西瓜”✿◈ღ✿，或者“西瓜和芝麻都没搞到”✿◈ღ✿，这样的公司直接被甩出市场✿◈ღ✿。为什么2023年以来大量公司宣布停止投资或者不再跨界✿◈ღ✿，也是这个原因✿◈ღ✿。
引用“能源一号”的观察✿◈ღ✿：生产的产品第一没有销路✿◈ღ✿，第二没有性价比优势✿◈ღ✿，第三是没有好的技术或者管理人员到岗✿◈ღ✿，企业的发展受制于市场的跌价和供大于求✿◈ღ✿，跨界风戛然而止✿◈ღ✿。如今✿◈ღ✿，A股上市企业中有至少15家以上的企业宣布了对于大型光伏项目投资计划的推迟✿◈ღ✿、终止等✿◈ღ✿，从而尽快摆脱跨界所带来的不可预估的风险优发官网手机版登录✿◈ღ✿。其中涉及异质结项目✿◈ღ✿、高效N型项目投资✿◈ღ✿、大型光储电站✿◈ღ✿、电池投资等✿◈ღ✿。
过往这一两年✿◈ღ✿，从*ST绿康✿◈ღ✿、福森药业✿◈ღ✿、百川畅银✿◈ღ✿、华东重机等多家企业密集离场✿◈ღ✿，到去年底*ST沐邦公告申请重整及预重整✿◈ღ✿，再到永和智控的五折甩卖✿◈ღ✿，进入2026年✿◈ღ✿，跨界光伏企业的退潮大戏必然继续上演✿◈ღ✿。
有的公司在资本市场上虽有名字✿◈ღ✿，但只是为了圈钱罢了✿◈ღ✿，并无心经营✿◈ღ✿。它们也将会倒下✿◈ღ✿。曾有不止一位光伏企业离职的中高层向黑鹰光伏“抱怨”✿◈ღ✿：老板热衷资本长安美人鱼报价✿◈ღ✿，对于研发制造和团队建设等等都没那么上心✿◈ღ✿。
毫无疑问✿◈ღ✿，在截止目前接近140家光伏上市企业中✿◈ღ✿，依然有部分热衷资本炒作的企业✿◈ღ✿。但对于光伏产业的竞争而言✿◈ღ✿，特别是制造环节✿◈ღ✿，企业终究要靠技术与产品说话✿◈ღ✿，资本噱头很难形成真正的竞争力✿◈ღ✿。时至今日✿◈ღ✿，光伏产业过去那些老是热衷资本炒作的企业优发国际✿◈ღ✿，✿◈ღ✿，不少已经式微甚至倒闭✿◈ღ✿。在光伏上市公司中✿◈ღ✿，有企业靠着编出来的贸易数字加上根本不存在的毛利✿◈ღ✿，不仅会被监管部门调查✿◈ღ✿，也会被股民放弃✿◈ღ✿、被其他客户遗忘✿◈ღ✿。用一位观察人士的话说✿◈ღ✿，“这年头✿◈ღ✿，许多人为了围猎资本优发官网手机版登录✿◈ღ✿，绞尽脑汁优发娱乐官网首页入口下载✿◈ღ✿，✿◈ღ✿，不择手段✿◈ღ✿，玩噱头✿◈ღ✿，假名头✿◈ღ✿，大肆做起‘挂羊头卖狗肉’的买卖新能源科技✿◈ღ✿。✿◈ღ✿，但最终还是要露马脚的✿◈ღ✿！”
此部分笔者就呈现下最近的相关文件✿◈ღ✿，2025年12月31日✿◈ღ✿，国家知识产权局与工业和信息化部联合发布《关于进一步加强光伏产业知识产权保护工作的意见》（国知发保字〔2025〕41 号）✿◈ღ✿。文件提出✿◈ღ✿：要充分发挥知识产权保护和激励创新的价值功能✿◈ღ✿，有效破解“内卷式”竞争✿◈ღ✿；文件明确将采取以下几大措施保护企业知识产权✿◈ღ✿：1✿◈ღ✿、建立信息共享机制✿◈ღ✿，有效规制光伏领域知识产权故意侵权✿◈ღ✿、重复侵权行为✿◈ღ✿。2✿◈ღ✿、强化招投标中的侵权规制✿◈ღ✿。3✿◈ღ✿、提高专利预审和审查效率✿◈ღ✿。4✿◈ღ✿、建设光伏产业知识产权数据库✿◈ღ✿。5✿◈ღ✿、强化纠纷行政裁决高效处理✿◈ღ✿。6长安美人鱼报价✿◈ღ✿、加强商标品牌建设和保护✿◈ღ✿。同时加大对光伏领域公共服务平台的扶持力度✿◈ღ✿，对创新研发和知识产权管理运用能力水平突出的光伏企业✿◈ღ✿，在项目申报✿◈ღ✿、信用管理等工作中给予支持✿◈ღ✿。
一句话✿◈ღ✿：国家知识产权局与工业和信息化部✿◈ღ✿，要对光伏产业内知识产权违法动真格的了✿◈ღ✿；这也是两部委首次系统性地把知识产权嵌入反内卷工作中✿◈ღ✿，并且明确要让知识产权体现在订单✿◈ღ✿、出口✿◈ღ✿、行业准入和跨境竞争中✿◈ღ✿。这对一些近年可能通过“抄作业”成长起来或者继续成活的企业✿◈ღ✿，可能产生巨大威慑与压力✿◈ღ✿，懂的都懂✿◈ღ✿。
光伏行业频繁的技术迭代属性决定了技术之间的竞争永无止境✿◈ღ✿，甚至不仅仅是技术之间✿◈ღ✿，同一个技术都面临迭代竞争✿◈ღ✿。刚刚取得了N型整体技术领先优势的TOPCon阵营也加速将迎来TOPCon 2.0甚至3.0的竞争厮杀✿◈ღ✿。背后一大推力✿◈ღ✿，是超800GW的产能让TOPCon一下子就从稀缺变成了严重过剩✿◈ღ✿，结果就是虽然几大TOPCon巨头赢得了N型技术路线之争的阶段性胜利✿◈ღ✿，但在连续两年亏损累累✿◈ღ✿，N型转型时代暂时没有赢家✿◈ღ✿。
接下来的2026年长安美人鱼报价✿◈ღ✿，不管你是愿意还是不愿意✿◈ღ✿，随着几个组件巨头掀开技术迭代升级的战争✿◈ღ✿，其他二线三线厂商都得跟上✿◈ღ✿，跟不上✿◈ღ✿，那就被淘汰✿◈ღ✿。升级肯定不是你想升就可以随便升的优发官网手机版登录✿◈ღ✿，这对TOPCon厂商的软硬件都有全方面的要求✿◈ღ✿，而伴随升级要求优发国际✿◈ღ✿。电池技术✿◈ღ✿，多少厂商都要担心现金流的问题✿◈ღ✿。当然✿◈ღ✿，各路阵营都表示各自的技术还有很大的提升空间✿◈ღ✿，这也就意味着战争绵绵无绝期✿◈ღ✿。
第十✿◈ღ✿，光伏设备环节超500亿应收账款债务链堆出“纸上富贵”✿◈ღ✿，一年158起官司的“撕破脸”✿◈ღ✿，部分中小设备企业可能被“拖死”✿◈ღ✿！
“淘金先富卖铲人”的老话正被惨烈洗牌的现实拷问✿◈ღ✿。去年前三季✿◈ღ✿，16家光伏设备上市企业中✿◈ღ✿，超过半数企业营收与净利润已同步下滑✿◈ღ✿，超半数企业现金流为“负”✿◈ღ✿；特别是应收账款高企和现金流承压等核心指标将行业拖入“卖得越多长安美人鱼报价✿◈ღ✿、账单越多”的困境✿◈ღ✿；超10家上市设备企业应收账款规模在加速扩大✿◈ღ✿，超500亿应收账款债务链堆出“纸上富贵”✿◈ღ✿，“卖铲人”资金回笼压力剧增✿◈ღ✿。
应收账款回收难直接引发合同纠纷大幅增加✿◈ღ✿。引用北极星的统计✿◈ღ✿，近五里来17家主流光伏设备企业相关诉讼已高达607件✿◈ღ✿。其中2024年主要设备企业涉及买卖合同相关纠纷超80起✿◈ღ✿；2025年新增诉讼“集中爆发”至158件✿◈ღ✿，创下五年来峰值✿◈ღ✿。
最大的“隐患”是✿◈ღ✿，伴随产业洗牌进入深水区长安美人鱼报价✿◈ღ✿，设备企业的订单剧减✿◈ღ✿，加之下游企业盈利能力恶化✿◈ღ✿，资金链紧张导致设备尾款支付能力下降✿◈ღ✿，光伏设备企业应收账款逾期率持续攀升✿◈ღ✿，坏账风险集中暴露✿◈ღ✿。我们相信✿◈ღ✿，上市企业的持续“生存能力”应该没有问题✿◈ღ✿，但以此类推✿◈ღ✿，更多非上市的✿◈ღ✿、实力存续偏弱的中小企业✿◈ღ✿，很有可能在2026年的洗牌中被“拖死”✿◈ღ✿。
4月1日起光伏出口退税全面取消✿◈ღ✿；这次取消退税✿◈ღ✿，本质是一场“断奶”行动✿◈ღ✿：国家不再用财政补贴维持低水平竞争✿◈ღ✿，而是把选择权交给市场✿◈ღ✿，让有技术✿◈ღ✿、有成本控制能力的企业活下去✿◈ღ✿，淘汰靠退税续命的落后产能✿◈ღ✿。这和工信部把2026年定为光伏行业治理攻坚期的思路完全契合✿◈ღ✿。对那些没有核心技术✿◈ღ✿、产品同质化严重的中小微企业来说✿◈ღ✿，退税取消基本是“致命打击”✿◈ღ✿。它们的利润完全依赖出口退税✿◈ღ✿，现在成本优势彻底消失✿◈ღ✿，要么被头部企业收购（可能性不大）✿◈ღ✿，要么只能直接退出市场✿◈ღ✿。
光伏行业已爆出多起财务造假事件✿◈ღ✿，有的事件已被证监会立案调查✿◈ღ✿。这些事件有的虚增收入或利润✿◈ღ✿，有的虚构业务✿◈ღ✿，有的多提或少提资产减值准备以调控利润✿◈ღ✿，有的虚增资产和隐瞒负债✿◈ღ✿。
造假动因多样✿◈ღ✿，比如为了顺利上市而造假✿◈ღ✿，为了融资✿◈ღ✿，或者老板想高位套现✿◈ღ✿，还有的游走在退市边缘需要规避亏损✿◈ღ✿，也有为重组收购资产的评估报告财务造假✿◈ღ✿，有的也可能为了完成业绩承诺✿◈ღ✿。而一旦被媒体揭露或被调查✿◈ღ✿，企业经营发展极大可能陷入被动✿◈ღ✿。
上市企业财务造假可能面临多方的严重后果✿◈ღ✿，比如行政处罚甚至相关责任人刑事处罚✿◈ღ✿，企业面临退市风险✿◈ღ✿，股价暴跌✿◈ღ✿，融资艰难✿◈ღ✿，同时声誉受损✿◈ღ✿，陷入行业信任危机✿◈ღ✿，最终给企业带来毁灭性的打击✿◈ღ✿。
最后和读者一起探讨一个疑问✿◈ღ✿：上游多晶硅环节✿◈ღ✿，大家认为35家涉足硅料的企业都能在2026年活下去吗？
大家都知道✿◈ღ✿，岁末年初✿◈ღ✿，市场监管总局召开专题约谈会✿◈ღ✿，直指光伏硅料行业“自律联盟” 涉嫌垄断✿◈ღ✿。要求协会和多晶硅相关企业制定整改方案长安美人鱼报价✿◈ღ✿，不得约定产能✿◈ღ✿、产能利用率✿◈ღ✿、产销量以及销售价格✿◈ღ✿；不得通过出资比例✿◈ღ✿，以任何形式进行市场划分✿◈ღ✿、产量分配✿◈ღ✿、利润分配✿◈ღ✿；不得当前✿◈ღ✿、今后就价格✿◈ღ✿、成本✿◈ღ✿、产销量等信息开展沟通协调✿◈ღ✿；要求在1月20日前向市场监管总局提交书面整改措施✿◈ღ✿。此前每月一次的行业反内卷例会也同步取消✿◈ღ✿。一句话✿◈ღ✿：市场的事让市场自己吵去✿◈ღ✿，行业再次回到“自由搏击”现场✿◈ღ✿。这标志着已经持续一段时间的隐性秩序迅速被击散✿◈ღ✿，也意味着这一核心环节回到全方位的综合实力的比拼✿◈ღ✿，比成本✿◈ღ✿、必效率✿◈ღ✿、必规模✿◈ღ✿，终究是“你死我活”✿◈ღ✿。
近年国内涉足多晶硅的企业达到35家之多✿◈ღ✿，其中有24家企业有项目建成投产✿◈ღ✿，名义总产能超过350万吨✿◈ღ✿。下行周期当中✿◈ღ✿，相对活跃的多晶硅企业超过15家✿◈ღ✿，包括通威✿◈ღ✿、协鑫✿◈ღ✿、新特能源优发国际-触即发✿◈ღ✿，✿◈ღ✿、大全✿◈ღ✿、东方希望✿◈ღ✿、亚洲硅业等传统老玩家✿◈ღ✿，以及南玻A✿◈ღ✿、丽豪清能✿◈ღ✿、其亚硅业✿◈ღ✿、弘元绿能优发官网手机版登录✿◈ღ✿、戈恩斯优发官网手机版登录✿◈ღ✿、宝丰能源✿◈ღ✿、润阳股份✿◈ღ✿、新疆晶诺✿◈ღ✿、合盛硅业✿◈ღ✿、信义晶硅和聚光硅业✿◈ღ✿，当然市场里还有不少并不“活跃”的多晶硅企业✿◈ღ✿。大家猜猜看✿◈ღ✿，激烈的竞争与洗牌之下✿◈ღ✿，2026年里✿◈ღ✿，这35家多晶硅企业全部还能活下去吗？